近日，我们走访了金岭矿业（000655），与公司有关领导就公司经营和发展规划、公司今年业绩增长点等内容进行了沟通和交流，我们主要的观点如下。

　　平安观点：

　　1、资源瓶颈问题随着定向增发而解决。作为铁矿类上市公司，资源储量决定持续经营能力。由于公司的铁山辛庄和侯家庄铁矿处于开采后期，09年召口铁矿的注入有效解决了长期发展瓶颈。召口矿矿石年产能85万吨，可开采储量1785万吨，是公司原有资源量的2.8倍。同时，由于当地矿山是铜和钴的伴生矿，铜、钴的资源量也将相应增加。在资源买方市场环境下，公司的资源扩张节奏和市场相一致，这有利于未来业绩的提升。

　　2、2010年公司铁矿产量同比增加16％。2009年5月公司收购召口铁矿，开始并表。粗略估算，2010年召口铁矿增加的铁精粉是公司09 年产量的16％。

　　3、高矿价对公司业绩形成支撑。受金融危机影响，全球钢铁生产在09年受到重创，而2010年随着经济的恢复及补库存的需要，钢铁生产逐渐恢复正常。1-4月，全球粗钢产量同比增加32.2％，4月日均产量达405.5万吨，首次超过危机前08年6月的397.2万吨/天。以使用生铁为主的中国粗钢产量在1-4月同比增幅也高达25.1％。需求的增加迅速拉动铁矿石价格，1-4月国内铁精粉价格同比提高40％，预计2010年高矿价的格局将得以延续，这对公司业绩形成支撑。

　　4、未来国内资源税收优惠对公司有利。年度谈判时代的结束、节节高升的矿价使中国在和三大铁矿石巨头对峙过程中的无奈暴露无疑。要抵御三大巨头的垄断、提升议价能力、掌握自主权，当务之急必须激活国内现有矿山的开采热情。据媒体报道，财政部等政府部门正在研究针对铁矿的税收优惠政策，这将对公司有利。

　　5、金鼎矿业的注入值得期待。公司09年定向增发时承诺在2010年底前注入大股东所持有的山东金鼎矿业40％的股权，金鼎矿业的资源总量是公司目前资源量的1.5倍，未来可能的资源注入值得期待，但具体的注入方式和定价等问题需要关注。

　　6、首次给予“推荐”评级。我们预计公司2010、2011、2012年EPS分别为0.77元、0.91元和1.12元，目前对应PE分别为 21.4倍、18.1倍、14.7倍，首次给予公司“推荐”评级。