|
|
Biz 评论员
121.77.231.*
2009-08-01 21:24 |
浦发银行:资产质量好于预期
公司2009年一季度的信贷增速达到25.39%。4月和5月每月新增贷款约600亿元,6月前三周新增贷款为150亿元。尽管新增贷款利率上浮占比最多达到10%,但贷款规模的上升部分弥补了NIM下滑的不利因素,所以二季度净利息收入环比上升是大概率事件。
公司2009年全年不良率目标是1.2%以下,一季度只有0.91%,目前没有新增不良。我们估计,公司全年不良率为1%,不良余额小幅增加。在利率不变的情况下,到6月份,公司的净息差将基本见底并呈现稳步回升。
一季度公司成本收入比只有25%。我们预计2009年全年公司成本收入比为36.7%,比2008年小幅下降。
上海国际金融中心建设对公司是长期利好。公司将在未来上海国际金融中心建设的竞争过程中抢得先机,比如金融控股若能在上海试验,上海国际集团旗下众多的优质金融资产必将围绕公司进行整合。目前上海正在推进国资整合,浦发肯定将从国资委对金融资产整合的平台中受益。
基于下半年出口好转,受益于上海国际金融中心建设和上证指数整体估值的上移,给予公司2009年20倍的PE,对应股价33.4元,维持“买入”评级。
楼主