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宇宙
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2010-12-06 22:27 |
南方航空(600029 9.30,0.19,2.09%):航空业最大受益者
2010年全年人民币对美元预计将升值3%~5%,最快可能会于3、4月份启动。汇兑收益的贡献将帮助航空公司进一步提升业绩。中金公司认为,由于南航的美元负债最高,其或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。
受全球经济缓慢复苏和国内经济探底回升等积极因素带动,航空运输需求得到快速恢复。由于油价同比2008年下降,以及南方航空采取多项措施提高收入,降低成本,公司2009年的盈利状况显著改善,预计2009年业绩将扭亏为盈(上年同期业绩:净亏损48.29亿元、每股亏损0.74元)。
中金公司认为,南航航空具备高业绩敏感性。南航在国内三大航中业务规模最大,因此从每股盈利的绝对提升幅度来看,其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。另外,由于南航的美元负债最高,或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。
长城证券研究报告显示,由于旺季渐近,给予南方航空"强烈推荐"投资评级。目前航空板块整体趋势持续向好,淡季不淡强化4月份小旺季、三季度旺季更旺预期,亦存在本币升值/深航收购/世博盛会等积极因素,而南航前期相对滞涨的同时也是升值和业绩弹性最大受益者,看好公司在行业景气向好时期的趋势性表现。
南方航空注资将大幅提升估值吸引力,南方航空本次定向增发较好地体现了对现有股东利益的保护。若本次非公开定向增发完成全额募集,南航主业盈利20亿是衡量摊薄或增厚每股收益的临界点。当南航盈利超过20亿,盈利递增则摊薄幅度递增;当南航盈利低于20亿,盈利递减则增厚幅度递增。
本次注资不但提升了南航未来的业务增长和盈利增长潜力,也提升了南航在二级市场的增长空间。
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