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Biz 评论员
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2009-04-21 23:24 |
业绩良好,符合预期 08 年业绩基本符合预期,受金融危机的不利影响,公司08 年4 季度营业收入28.7 亿,净利润1.48 亿,同比3 季度的36.8亿和2.67 亿均有所下降,这是公司产品季节性和金融危机影响的综合反映,公司在4 季度的管理费用和销售费用均比3 季度有10%左右的上升。总体来说全年及4 季度业绩基本符合预期。
各产品继续行业内领跑,毛利率稳定,竞争优势明显 公司泵车,旋挖钻、履带起重机等产品继续高速增长,保持在行业内领先地位。在其他类型工程机械因需求下滑、原材料波动等因素影响而毛利率大幅下降时,三一重工(600031行情,爱股)各类产品毛利率依然保持稳定
09 年情况明显回暖,待注入的挖机资产表现突出 3 月份销售885 台,同比增长119%,市场占有率从3%,提升到6.6%。随着高铁项目展开,三一重机的挖机将有远高于市场水平的增速,我们预计可能达到90%。
履带吊和旋挖钻高速增长 旋挖钻是高铁项目直接受益者,履带吊也广泛应用于高铁及其他大型工程项目,09 年旋挖钻有可能实现100%的同比增长,履带起重机也将实现20%以上的增长速度。
混凝土泵送机械有望实现可观增长 房地产开工率低迷导致1、2 月泵送机械需求不足,随着基建开工,3 月情况回暖,基本接近上年同期,我们认为预测2 季度可能同比持平或略有增长。
估值与投资建议 预计09、10、11 年三一重工EPS 可达到1.45,1.90,2.09元/股,按09 年20-24 倍PE 估值,合理价值30.00 元,推荐。
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