事件：公司已于2010年9月14日收到国务院国有资产监督管理委员会下发的《关于四川成发航空科技股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》，同意公司此次非公开发行股票的总体方案。
神光分析：
1、公司隶属中航工业发动机板块，主营航空发动机和燃气轮机的主要零部件。2010年1-6月份公司共实现营业收入5.53亿元，同比增长3.56%；营业利润2928万元，同比下降38.55%；归属于母公司所有者净利润2660万元，同比下降40.78%；产品综合毛利率22.24%，同比下降了约3个百分点，全面摊薄每股收益0.20元。
2、作为中航工业发动机板块的三大平台之一，公司被定位为发动机传动资产整合平台。军工重组的大背景和中航工业本身快速的整合步伐，为公司带来广阔的发展空间。公司大股东成发集团是以生产航空高科技产品为主的大型国有独资公司，其生产的6号发动机主要零部件由成发科技独家供应；气动Ｖ型牵伸装置主要应用于纺织机，已占国内市场份额70%-80%；汽轮机叶片是国内名牌产品。本次非公开发行，实际上是公司控股股东成发公司落实其股改过程中所作的逐步将优质资产注入成发科技承诺的具体举措之一。
3、本次非公开发行募集资金拟用于三个项目：合资设立中航哈轴项目（使公司的业务扩展至高端轴承业务领域，中航哈轴将成为中航工业旗下唯一的高端轴承产业基地，为我国的国防工业和武器装备现代化建设以及我国航空工业企业更深入的参与国际市场竞争奠定坚实的基础）、收购成发公司航空发动机相关业务资产（公司“工具装备-毛坯-机械加工-零部件-单元体”的资产和业务流程将更加完善，将降低公司综合运行成本，提升公司的整体竞争实力）以及航空发动机及燃气轮机机匣、叶片、钣金和热表专业化中心建设（一期）项目（由于世界航空发动机零部件转包业务向中国转移，以及我国军民用航空产业的快速发展，航空发动机零部件行业面临巨大的市场机遇）。
4、简单估算，公司2010-2012年动态市盈率约为58倍、49倍和39倍，估值偏高。不过近期中航系资产重组受到市场关注，短线仍可看好。（山东神光 栾丽萍）