成发科技，主要为通用电气公司、普惠公司、罗罗公司等制造航空发动机及燃气轮机机匣、叶片、环形件、钣金件。公司外贸航空业务一段时间内较为低迷，内贸航空产品虽有增长，但基数太小，对业绩贡献有限，房地产业务有可能助其度过行业低迷期。

　　西南证券（600369）认为，公司大股东成发集团曾在其股改时，做出“择机逐步注入优质资产的承诺”。目前，成发集团的产业培育取得明显进展。待操作问题解决后，成发科技的资产注入事项就将进入快行通道。

　　经过调研，西南证券发现，成发集团旗下主要有“成发航机”和“成发科能”两块优质资产。西南证券认为，中航工业集团在未来2-4年将会分步实施发动机板块的资产整合，成发科技有可能整合发动机板块下的外贸转包资产，将充分享受这块巨大的市场蛋糕；或者成为未来民用航空发动机业务平台，短期有国家投入，长期背靠巨大市场空间。

　　估算公司2009年、2010年和2011年可实现基本每股收益0.71元、0.68元和0.76元，目前估值水平已不低。考虑到大股东优

　　质资产注入的承诺，而且可注入资产确实优质，加之公司在中航工业发动机板块层面更大的发展空间，西南证券维持“增持”评级。