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Biz 评论员
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2009-07-03 20:06 |
八一钢铁:西北钢铁明珠 长期目标20元
全国市场及新疆市场本轮价格上涨有较好支撑、较强持续性。4月份以来的钢材价格上涨和09年1-2月之间价格上涨有本质性不同,本轮上涨是需求旺季来临,在钢厂、中间流通商库存均较低情况下的上涨,有真实的需求支撑;而1-2月间上涨是钢厂强行提价,中间流通商补库造成价格虚高,钢厂库存转移到流通商手中。
地理优势显著,产品需求广阔。中央投资、新疆本地的城镇化建设以及外地人口的涌入以及新疆境内石油、煤炭、天然气大量开采和“西气东输二线”建设,对八一钢铁(600581行情,爱股,资金)产品形成巨大新增需求,八钢依托区域市场及欧亚大陆桥的天然优势及60%左右的市场占有率,产品结构逐步优化,产品相对有溢价,盈利快速提升。公司产品价格一度高于全国250-300元/吨。
公司钢产量具备700万吨产能,在2010-2011年的未来两年是国内钢铁公司内生性规模增长潜力最大的公司。在2009-2011年国家严控新增产能淘汰落后产能情况下,八钢通过内生性增长显得弥足珍贵。
八钢集团新高炉、八一钢铁新转炉逐步达产达标达效,令八一钢铁成本领先于同行。集团供应股份公司铁水价格随行就市,弹性较大,公司采购焦煤和废钢价格均低于同行,成本优势显现。
我们维持公司“强烈推荐-B”的投资评级。保守预计公司09-11年EPS分别为0.32元、0.77元和0.92元,由于公司对钢价敏感性较大,且集团供应公司铁水成本有下降空间,公司内生性增长显著,给予八钢2010年20倍PE,6个月目标价15元,长期目标价20元。
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