叶檀

• 2015. 10.20
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  配资客的记忆只有七秒

  提交: 2015-10-20, 19:18:00

  现在配资炒股如果输了钱的人，以后请不要哭爹喊娘找证监会。对赌性十足却不愿意承担后果的人，不必给予同情。
  随着股市回暖，配资卷土重来。
  股市好转的标志是成交量回暖，场内融资余额上升。截止10月15日，上交所融资余额报6008.62亿，近一个月来首次突破6000亿大关。两市合计融资余额9660.87亿，增加112.29亿元，实现六连升，突破万亿近在咫尺。同时证券保证金结束了连续五周的净流出。
  经过此次清理场外违法违规配资，证监会处罚了券商、互联网、基金等自己可以管理得到的公司，目前伞形信托子帐户清理已进入尾声。监管者掌控杠杆规模、实现帐户与个人对应，这两大目标只实现了一部分。
  只要有利益就会有绕过监管的办法，伞形信托与单一结构化配资受到严控，其他办法应运而生。《广州日报》券商通道低杠杆配资迅猛发展，报道了转变的一种办法。业内人士称，单一结构信托产品清理将更多采取转入券商PB系统，绝大部分证券公司都已经开始启动推这类业务，部分银行也已经开始接受PB渠道。
  这是更大的“赌注”，赌徒身家较丰厚，而资金杠杆较低，通过PB业务进行配资，自有资金基本上千万起步，1:2的杠杆率比较常见，也有部分券商的杠杆率为1：1.5或者1:2.5。大都采取优先劣后资金的方式来做，优先级资金来自于银行，劣后资金大都是机构资金或者市场募集，整体的配资成本在年化7%以上，一般资金使用时间为一年及一年以上。显然提供资金的公司希望尽可能降低风险。为了规避政策风险，PB配资每一笔单独发产品，不涉及分仓。
  还有另一部分经历股灾仍然存活继续在灰色地带游曳的配资公司。据《北京青年报》调查，十一之后，不少公司配资比例从1：2最高上调到1：5，咨询的投资者明显增加。由于信托渠道被关闭，导致借款成本扶摇直上，5倍杠杆月息普遍在1.8％到2％，年息高达21.6％左右。申万宏源证券曾详细测算，民间配资公司全国约为10000家，平均规模约为1-1.5亿左右，整个场外配资市场规模约为1.7-2万亿左右。
  搜狐“波段淘金”认为，股灾之后少部分风控严格的配资公司全身而退，缺乏严格风控机制的小公司预测大约倒闭一半，可能还剩下约5000家配资公司。一半或已转型P2P理财市场或股权投资等，而另一半，约2500家继续配资。按照2万亿的配资规模计算，倒掉的一半公司占掉1万亿，幸存的配资公司拥有1万亿，其中的一半约5000亿目前在配资市场蠢蠢欲动。
  从配资公司到银行、券商形成了完整的资金收益链条，他们都在追寻收益，只要市场稍有好转，对配资的需求上升，各种绕道而行的办法层出不穷。
  记忆只有7秒的配资户当然知道，这些帐户可以强平，并且是以民间借贷的方式进行。
  比如，甲方以个人形式提供最高500万元的证券账户，借入资金的配资客乙方以自有资金100万元存入甲方账户，乙方可在总资金为600万元的账户内进行交易，自负盈亏，甲方一般按月收取2%到4%的固定利息，甲方监控乙方账户，并按双方商定的平仓线进行平仓。
  这种所谓的恒光模式，帐户与个人还是分离的，公司可以监视帐户并且强平，并且可以更改游戏规则。如今年6月份股灾时，北京配资公司最多可以提供给股民3倍的杠杆资金，月息大约为1.8%。业内人士介绍，4月中旬以前，也就在大盘不到4000点的时候，配资公司提供4至5倍的杠杆；4000点之后，配资公司认为股市风险加大，单边上行的市场将上下震荡，于是公司从风险角度考虑，便缩小了杠杆。对于公司来说是必要的风险控制手段，那些认为自己马上就能看到春天而被强平的投资者痛哭流涕。
  人与帐户分离会滋生税收风险、信用风险、市场风险等一系列风险，在任何成熟市场都会受到严格管制，配资客却甘之如饴。
  拜托，到时候别找管不了银行与信托的证监会，四处燎原的小型配资公司也只能通过接口监管，也不可能彻底根除。猫捉老鼠的游戏没有穷尽，还需要税收帐号等一系列改革举措配套。
          幸运的是，配资死灰复燃刚刚起头，不幸的是，恐怕配资客还没有学会自我负责。