去年股市有诸多教训应该总结，情绪化、矫枉过正的管理就是其中重要一点。
李剑阁先生在博鳌论坛上表示，造成去年股市波动的原因非常多，杠杆是一个原因。当然不仅仅是杠杆原因，杠杆失控只是误解金融创新的必然恶果。
一些最低劣的高利率产品通过互联网手段改头换面之后，被包装成创新产品推向市场，甚至还被大建吃嘘。李剑阁先生表示，原来的（证券公司的）同事说，去年年初，恒生电子系统直接接入交易市场是作为互联网+、金融创新+，作为监管部门提倡的。说都互联网+了，你们还不接，大家不接就觉得落后了。到清理的时候，就说谁让你们接，赶快撤。证监会有些派出去的干部坐在那儿说你今天必须掐掉，不掐我不走。前后执行尺度剧烈变化，造成去年的股市异常波动，原因非常多，至少这是一个重要的原因。
这个例子让人联想到泛亚稀有金属交易所，地方政府站台、行业领导站台，跟很多大银行合作，甚至还拉来了LME的虎皮，其实不过就是一个传统的非法集资加上低于一般高利贷收益率的高利率，一个简单的拆白党故事，被包装成了互联网时代抢夺稀有金属定价权的创新典型，看看这背后的线索，内外包装、体制内外勾连，利益集团内部抢钱，普通投资者垫背。甚至到了纸包不住火的时候，当地政府还想维护这家交易所的合法性，是还想拉更多的人垫背吗？
这是无数目字管理的典型，好的时候当作金融创新四处推广，败落的时候就当作非法集资遭遇查处。到底杠杆有多长、金融有多少，从处理的后果就来是两眼一抹黑，差点引起金融市场的连环崩塌。现在说不必救市的人真是站着说话不腰疼，当时快蔓延到券商、银行，你说不要救？是不是要把所有的钱都送到做空者的口袋里才心安？
现在有没有在理论上、政策上取得共识？根本没有。还是有各种观点，什么中国应该有杠杆了，应该有做空了，当然应该有，问题是你怎么控制？怎么监管？监管不到位、甚至救市部队带头做空，面对这样的市场，所谓的各种创新最好等一等规则的步伐，没有规则最好不要借着创新的名义乱做高利贷。
而恒生电子的2015年半年度业绩预增公告则显示，预计2015年上半年净利润与上年同期相比增加60%～100%。若按上年同期净利润为11395万元计算，那么恒生电子今年上半年净利润约为1.8亿至2.30亿元。
以后公布的数据也是浑浑噩噩。2015年7月，恒生电子发布公告称，从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288，649亿，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。其中，第一周平仓金额为37.07亿，占比为0.042%；第二周为65.11亿，占比为0.105%；第三周为149.9亿，占比为0.190%；第四周为49.38亿，占比为0.081%。你相信就是总平仓额的这点钱，引发了A股的山崩海啸吗？
去年8月21日晚，恒生电子披露2015年半年报：实现营业收入9亿元，同比增长96.34%；净利润2亿元，同比增长85.22%；基本每股收益0.34元。到了
到了9月2日晚，证监会间发布公告，日前对恒生公司、铭创公司、同花顺公司分别涉嫌非法经营证券业务案调查、审理完毕，进入告知听证程序，并作出如下行政处罚：没收恒生公司违法所得1.328亿元，并处以3.98亿元罚款；没收铭创公司违法所得1599万元，并处以4796万元罚款；没收同花顺公司违法所得217.7万元，并处以653万元罚款。同时，对三个公司的相关责任人也进行了处罚。净利润又给罚进去了。
这真是赚也赚得莫名，罚也罚得糊涂，中国目前到底应该用多长的杠杆，到底有没有一个准谱？如果用这样的方式来管理金融市场，恐怕一些人还会继续取得千倍利润。
初级市场必须坚守原则，数目字管理达到什么水准，创新就跟进到什么水准。一开始当创新鼓励用恒生电子等加杠杆，不对了又紧急去杠杆，一地鸡毛。官员丢官是小事，有多少家庭因此倾家荡产！