来源 券商研究报告
8月4日，发改委发布了1670号文，通知从9月1日起降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品的最高零售价格，共涉及82个品种、400多个剂型规格，平均降价幅度为14%
降幅的力度趋小，对行业整体影响亦较小。今年3月发改委发布《调整部分抗微生物类和循环系统类药品最高零售价格的通知》，涉及162个品种，近1285个品规，最高零售价整体平均降幅21%。时隔5个月后的再次降价，降价幅度要低于上次。大部分品种降价后的最高零售价仍高于中标价格，且降价幅度较大的品种没有大品种，对包括上市药企在内的整个行业负面影响较小。预期后面即便有新的降价政策制定，也不会那么悲观。
降价的出发点保护低价药和创新药。激素、调节内分泌类和神经系统类药品使用范围广、周期长，降低价格可以有效减轻患者负担。这次价格调整对日费用高的药品加大了降价力度、对日费用低的药品少降价或不降价，目的是在减轻患者负担的同时，保证价格相对低廉药品的生产供应；对专利等创新型药品适当控制降价幅度，以鼓励药品的研发创新；对原单独定价药品，进一步缩小了与统一定价药品之间的价差，以促进市场公平竞争。
降价将是制药的行业常态。1997年10月第一次降价至今，这已经是第28次降价了，除了08年，基本每年都有至少1次的价格调整。中长期看，降价不仅不会阻碍创新药企成长的进程，反而会更加突显其创新能力的竞争优势
医药行业关系国计民生问题，政府永远都需要在公平与效率之间做出艰难的抉择；也正因为如此，医药卫生领域的改革肯定是一个漫长而曲折的过程。从短期看，虽然今年的政策环境依然比2009年和2010年要复杂和微妙，但我们认为随着政策的微调、其带来压力最大的时候已逐步过去，下半年行业的基本面有望逐步好转。
投资建议：增加配置，关注四条投资思路
综合对行业政策的预测、医药行业的长期增长驱动因素仍未发生变化，我们维持行业“买入”的评级。8月建议关注：
稳健成长型组合：云南白药、康美药业、仁和药业、东阿阿胶、中恒集团
成长型组合：汤臣倍健、鱼跃医疗、新华医疗
跨年度的经营拐点组合：江中药业、千金药业
从品种布局角度推荐：天士力、康缘药业
另外建议关注抗菌药物政策预期变化带来阶段性机会：一致/信立泰/科伦药业/白云山。
风险提示
原材料价格继续大幅上涨给企业（尤其是中成药企业）带来成本压力。各地药品招投标环节压力大于预期。