作者：刘祖悦
我国经济在三十多年的高速发展后，已经步入了减速调整转型期。国家统计局昨天公布的上半年经济数据显示二季度经济增速下降到了7.6%，经济减速的趋势依然在持续，我国经济已经难以再回到以前两位数增长的粗放式发展时代，进入到经济减速调整转型阶段已是现实。
我国经济进入减速调整转型期后，将对我国证券市场带来根本性的影响，在此期间证券市场难以有大的趋势性上涨。随着进入减速调整转型期，多年来一直依靠中国经济高速增长而繁荣的众多行业将受到沉重的打击，大量的企业将陷入困境，一些上市公司将出现的巨额亏损，这些行业及企业将需要多年才能适应这种新的环境，需要多年才能完成行业过剩产能的消化，对很多行业及企业来说这个过程是痛苦而漫长的。现在可以预见，钢铁、基建、航运、房地产、机械、建材、有色金属、银行等行业及其公司将陆续遭受到不程度的打击，其中一些行业已经遭受了沉重的打击，如钢铁、航运等行业，一些行业正在从景气高峰滑落的过程中，如银行业等。由于这些行业在我国证券市场占比很大，它们陆续陷入困境将使得证券市场整体受到持续打击。
回顾历史，我国经济进入这个减速调整阶段也是必然的，特别是经过了30多年的高速增长后。美国在二战后经历了20多年的增长后，在上世纪60年代末达到了顶峰，随后，证券市场大幅下跌，整个70年代证券市场零涨幅，体现了经济转型期的困顿状态。
对于我们投资者来说，如何应对并穿越这个漫长而痛苦的转型期？是我们面对的严峻挑战。由于我国还未经历过这个阶段，因此，对大多数投资者来说，新的环境是非常陌生的，很多投资者将会在这个陌生的环境中遭遇严重损失。
回顾我上半年的投资组合，组合中主要是一些具有定价权、需求稳定、未来确定性高的品牌消费公司，这些公司受经济转型的影响比较小， 未来业绩会保持稳定、快速的增长，因此，其中的一些公司在证券市场依然处于低迷熊市的情况下还不断地创出历史新高，因此，我的投资组合上半年在这种市场环境下取得正收益是有一定的内在逻辑的。回顾历史，美国在上世纪70年代的经济调整期，证券市场基本零涨幅的情况下，依然有一些公司实现了大幅上涨，特别是所谓的“漂亮50”公司，这些公司大多来自于消费及服务类行业，如食品饮料、医药、化妆品、日用品等。
至此，我应对中国经济减速调整转型期的基本思路已经初步理出：
以具有一定定价权、需求稳定、未来确定性高的品牌消费公司为主的投资组合穿越中国经济减速调整转型期，对在转型期间可能会受到沉重打击的行业及公司保持谨慎。