现在的市场，的却有很多股票，很便宜。
估值很低。
但是真的低吗？
我看未必。
只有当我们真正不以股价高低和涨跌等情况进行思考的时候，我们的投资思维才会行走在正确的轨道上。但是，这是何其难啊？无论是机构，还是个人投资者，都太多被股价左右和影响，以至于迷失在茫茫股海上找不到正确的方向。
对大盘、行业、个股的判断，我们不由自主地会用市盈率、市净率、涨跌幅度等进行比较，然后得出高估或低估的结论。我们总是没有办法脱开这些量化指标，思考股市的投资问题；我们总是以这些指标的高低判断股市有无投资价值，而事实上它们与投资价值没有关系。如果用这些指标衡量投资价值，我们必定会避开优秀公司而选择平庸公司，结果是南辕北辙，搞错方向，内心却暗自高兴：找到了严重低估的优秀股票，意味着只要坚持，暴利就在眼前，几倍的上涨指日可待。
比如，有人跟我说，你是福建人，福建区域上市公司被低估最严重的就是兴业银行，为什么不买兴业银行而买片仔癀？兴业银行现在市盈率3.8倍、市净率1倍，而片仔癀市盈率40倍、市净率12倍。毫无疑问，兴业银行比片仔癀更具有投资价值嘛。可以设想一下：如果兴业银行市盈率也达到40倍，即使业绩不增长，股价也会上涨10倍；而片仔癀呢，如果股价要再上涨10倍，即使市盈率维持在40倍，其业绩也要再持续增长10倍，谈何容易？从概率上说，只要不出意外，前者比后者的可能性显然高太多了。所以，相比较而言，卖出片仔癀、买入兴业银行绝对是明智的选择。
以前，我也会采取这样的比较进行思考，现在很少这样了，我不会再用简单的量化指标进行比较决策，尤其是涉及严肃的投资问题的时候。在股市中进行这样简单的比较，通常都是错误的。
一是量化指标的比较没有意义。股市上的每一家企业都是不同的，事实上不能用比较的方法确定投资标的，因为这些指标不决定股票的投资价值。兴业银行3.8倍市盈率是否有投资价值，我不知道，因为我理解不了银行业的经营情况；也许具有巨大的投资价值，但我确定不了，我不投资。而片仔癀40倍市盈率我认为是合理的，且未来仍有投资价值，因为我认为片仔癀未来业绩增长是确定的，未来5年、10年，片仔癀的内在价值必定比现在高很多。如果说大家有分歧，主要在于每年增长率的高低情况。当然，对一个股票未来内在价值的确定只能是一个模糊、定性的判断，而且也是很主观的判断，最终是否与客观实际相符合，这只能取决于一个投资人的洞察力了。
二是股市对不同股票给予不同的市盈率、市净率，这是金融界长期形成的看法，一定程度上揭示了股市的真相和投资的本质。对此，我们应给予敬畏和接受，而不是自大与反对；更不要自以为是，认为股市无效，自己的判断是对的。当然，某个行业、某个股票的市盈率、市净率会变化，有的会提升，但这绝不是因为其市盈率、市净率低的缘故，而是金融界对该行业、该股票的看法发生了变化，变化的主要原因是预期其基本面尤其是业绩增长将出现改善。
三是如果一定要比较，比较可比较的。比如，市值规模对投资价值有影响；管理层行为对投资价值有辅助判断作用。兴业银行市值是1300亿左右、片仔癀市值是140亿左右，因此，我更倾向于认为未来10年、20年片仔癀市值增加到1400亿以上的概率很大；而兴业银行的市值要增加到13000亿以上太难了（不断增发新股较容易实现），也许维持现在的1300亿也不容易。兴业银行2007年上市后于2010年进行配股（10配2，共10亿股），现在又计划以净资产价格（12.73元）、4倍市盈率增发20亿新股，我不理解这么低的价格为什么还要增发？正常的做法应该是回购流通股而不是增发。片仔癀2003年上市以来未再融资，只是今年工厂要搬迁、投资新项目而准备再融资；即便如此，大股东在股价100元时仍不愿意增发新股而采取配股方式，区别是增发要摊薄大股东持股比例而配股需要大股东与其他小股东一样出资配股，但不摊薄持股比例，可见大股东多么看重片仔癀的股权价值。