上期专栏，我谈到，“近期大盘最重要的技术阻力带，位于2430-2450点区间。短期来看，大盘在这个技术阻力带的前沿还需要通过一定的震荡整理来加以消化。”果然，其后的上证指数在上行至2453点后便开始出现回调。到今天为止，大盘的周K线上已经拉出了两根周阴线。尽管今天（5月15日，周二）上证指数在探至2254点之后出现盘中反弹，使得当天的日线拉出一根小阳线，但是，我判断，本次2453点开始的震荡调整，目前恐怕还没有完全结束。
做出这样一个判断的理由，主要有这样几个方面：
首先，由于法国、希腊等有关欧洲国家的政府换届，前政府为了得到欧共体的帮助而曾经承诺的财政紧缩的政策在政府换届后似已出现某种变化。如此，原本已经得到缓解的欧债危机似又再度引发市场的忧虑，导致国际主要股市的大幅下跌，从而使得投资者对于世界经济的复苏进程再度出现怀疑，进而间接地影响A股投资者的心态。
其次，同样受欧债危机再度动荡的影响，国际大宗商品指数也持续走弱。原油、黄金、有色金属等重要商品的市场价格都出现了大幅调整。如此，A股市场上的有色、煤炭等人气板块也出现明显的跟风调整，大盘也就失去了进一步上攻的人气基础。#此前在首页部分显示#
第三，银行等金融权重板块的表现滞重，大盘短期也就缺乏拉动指数上扬的足够动能。
不过，尽管我对大盘的短期走势做出了仍然需要等待和谨慎观察的判断，但我对大盘由2132点开始的中期反弹的格局仍将延续的观点没有改变。换言之，本次由2453点开始的调整，我仍然将其看成是一个短期的调整。并且这个调整的性质和级别，不会比2478点-2242点的调整来得大。
从形态分析的角度来判断，本次2453点开始的调整，最多相当于2478点的那种调整级别。也就是说，我倾向于把2478点以后的整个调整过程，看做是一个类似三角形或者箱体整理的调整形态。显然，一旦这个调整形态结束，大盘将再度向上攻击，并一举突破今年以来的高点2478点，并最终把红旗指向2700点的方向。
显然，按照三角形整理的判断，本次2453点的调整，其合理的支撑位大致位于2330点附近。而如果是箱体整理的格局，那么，大盘的合理支撑位就大致在前期低点2242点附近。综合来看，本次大盘的调整，也就在2300点上下附近了。
从基本面的角度看，做出上述判断的合理性应该是显而易见的。首先，今年的货币政策比去年要适度宽松；其次，银行板块的估值仍然偏低；再次，PMI等经济景气度指标连续四个月向上回升。并且，管理层对于股市长线资金的引入也不断地有新的举措。可见，股市并没有足以引发大幅下跌的基本面因素。
从月线的角度观察，经过4月份的阳线，5月大盘拉出一根震荡整理的月K线也是情理之中。考虑到今年的特殊状况，通过区域性的横向震荡将股市上涨的周期往三季度的时间周期上延期，是符合常理的。因此，大盘指数的进一步上扬，就没有必要在现阶段操之过急。
从本周两个交易日的市场情况看，板块资金流向似乎更多地是体现在医药板块上。而尤其是中药保健板块，近来市场走势较为稳健。显然，在目前大盘的调整中，市场的防御性思维有所显现，风险偏好也就有所降低。作为业绩相对稳定且前期涨幅不大的蓝筹板块，医药板块的相对强势，应该也是情理之中。市场的运行节奏本来就是如此：冲关靠权重，人气靠资源。盘整靠题材，防守靠消费。既然现在大盘进入震荡调整期，防御型板块就会受到资金的关注。但是，一旦大盘重新向上，权重板块和强周期板块的表现就不容忽视了。投资者应该注意把握好板块运行的节奏，并利用大盘震荡调整的机会，或者高抛低吸降低成本，或者利用震荡改善品种。投资的方向，仍然应该以价值投资为取向。无论是稳健业绩的消费板块还是低估值的蓝筹板块，都应注意不要忽略了价值和成长这两条基本原则。
（本文是为东北第一财经半月刊“财富魅力”杂志写的专栏）