上证指数自1849点反弹以来，走势图上呈现出一波三折的运行特征。对于本次1849点的反弹，除了那几个永远只会唱多的市场人士仍然“一如既往”地竭力鼓吹着这个底那个底之外，也有相当多的投资者受到所谓政策面的暖风的感染，期盼着1849点从此能够成为大盘调整的最低点。
遗憾的是，在市场上一直以客观冷静著称的我，从来不会以市场的某些局部现象或者政策的某些阶段性意向作为我研究大盘趋势的主要依据。换言之，局部所谓稳增长的要求，实际上是放在经济结构大调整的背景框架下进行的。
很多市场人士，包括一些有影响的经济学家，在关于经济基本面的状况与股市之间的关系的问题上，始终没有一个真正的客观认识。他们无法理解股市波动节奏与经济运行节奏之间在表面上的不一致。得出所谓中国股市不反映中国经济状况的结论。这是完全错误的。#此前在首页部分显示#
经常关注我的思想观点的投资者，应该都注意到了我的一个重要的观点：股市，确实是反映经济状发展状况的晴雨表。只不过，需要在经济发展状况几个字的后面，加上两个重要的字――“预期”。也就是说，中国股市是反映中国经济发展预期的晴雨表！所以，只要经济发展的预期出现下降，那么，股市就会震荡下跌。
实际上，中国A股自6124点和3478点以来，一直运行在一个中长周期的熊市下跌过程之中。而到目前为止，这个中长周期的熊市下跌通道还没有任何被扭转的迹象。道理很简单，中国经济发展进入了瓶颈阶段。如果没有重大的经济结构调整和新的支柱产业的崛起，经济减速就是一个必然现象。
伴随着经济减速和企业盈利的下降，上市公司的业绩增长就必然在整体上出现滑坡。而与上证指数的权重直接相关的金融地产等历史上的所谓五朵金花，也就必定成为一段历史时期的蔫花。
因此，只要金融地产等权重板块的业绩无法提振，A股的大盘指数就必定无法见底。1849点，也就不可能成为A股的一个重要大底。
从基本面分析得出的结论，得到了技术面分析的极大支持。
我们可以看到，上证指数自3478点进入大调整周期以来，技术走势上可以分成三个下跌阶段。一是3478到2319。二是3186到1949。三是2444点开始的下跌波段。无论从那个技术系统进行分析判断，我都无法得出1849点已经是熊市低点的结论。
对于1849点反弹以来的大盘走势，我给它的定性是次级反弹。次级反弹的反弹高度，通常是二、三百点。反弹的时间，通常也难以超过8个交易周。因此，下周大盘，就很有可能是一个较为重要的变盘的时间之窗。
对于大盘的反弹高度，我的观点始终未变：2100点上方是重大阻力区域，我认为很难越过。换言之，2100-2150点的阻力带，几乎不可能在近阶段被真正穿越。
上面分析的，主要是上证指数的走势判断。由于一个阶段以来，小盘股的表现在总体上要明显强于大盘，我们就必须对创业板和中小板指数也进行一些分析。
首先，我想指出的是，创业板和中小板指目前都处在向上运行的趋势之中。但根据我的经验分析，创业板指数很可能已经进入其本轮上升行情的最后一个上升小波段的过程之中。
对于分时走势的分析给我们的提示是，这个上升小波段尽管还未结束，但却离它的目标高度已经不远。从时间上看，从现在起，创业板指数也将很有可能受阻于近期的一个相对高位。换言之，尽管现在仍有不少小盘股在迭创新高，但是，就整体性的机会而言，目前个股的可操作性宽度已经开始逐渐下降。
其次，有投资者注意到，这两天，中小板指中，个股的机会比前阶段有所活跃。实际上，如果仅仅是从中小板指数的运行结构看，中小板指相关的机会，主要也是停留在一些具体的个股上面。或者说，真正持续上涨的股票，仍然是那些具有盈利增速上升特点的业绩成长股。而这些业绩成长股，又往往出现在具有新兴产业特征的上市公司之中。可见，业绩是股票永远的主题这句话，是没有错的。
实际上，我们一贯倡导价值成长的投资理念。无论你是主板的，还是小板的，只要业绩能够稳定而较为快速的增长，就是我们选择的对象。我提出的“价值选股、趋势选时”的投资理念，已经并且还将不断地给我们的有缘人带来福报。
（石建军，于2013/8/6周二晚）