最近以来，上证指数在横盘整理中表现出欲小幅上台阶的愿望。但持续十周的爬行式反弹非常缓慢，指数始终没有能够真正触及2150点的重要技术阻力。值得注意的是，尽管上证指数的反弹极为滞重，但结构性行情却开展得如火如荼。
这半个月来，先是创业板中的传媒板块再上了个台阶；后是上海自贸区概念被疯狂操作。这几天，市场又开始炒作以海南板块为代表的所谓土地流转板块。纵观这些题材或者主题性的操作，无一不是利用所谓的“政策红利”来加以借题发挥。炒作的手法比之几年前的投机程度有过之而无不及。
我注意到，近阶段关于上海自贸区题材和土地流转概念的炒作，都有一个共同的热点：就是集中优势资金拉高建仓、连续涨停并在快速拔高后高位震荡大量出货。显然，过去的那种游资炒作的风格再度回到了市场。价值投资的大旗很大程度上似乎再度被边缘化。#此前在首页部分显示#
这种快速炒作的投机性操作手法，虽然看上去很刺激，但却影响了市场的有序运行。成交量放大的背后，不是良好的量价关系的互动，而是快速换股操作所带来的急功近利氛围的蔓延。
根据我20多年来的市场经验，凡是游资操作主导市场的时候，往往是一轮行情即将进入尾声的时候。道理很简单：中线资金的吸纳周期比较长，资金运作的周期也比较长。因为这些资金做的是公司的基本面，享受的是较长周期的价值投资所带来的回报。追求的是“涨不停”的中长期效果。而进行题材炒作的游资或私募，他们追求的往往是股价快速上涨所带来的快速获利。炒作手法通常是拉高介入，快速推升，连续涨停，然后高位震荡出货。这些资金，追求的恰恰是连续几个快速的“涨停”。即所谓的“抢钱”。
对于这两种不同运行风格的资金，投资者的操作策略也是完全不一样的。中线资金运作的股票，只要有回档，就是逢低买入。所谓“小跌小买大跌大买”，就是针对价值投资型的股票的。而短线快速拉升的股票，实际上是遵从技术上的趋势投机的操作原则。操作手法必须是拉升初中段及时跟进，一旦高位震荡，就立刻退出。并且回调时，原则上不再抢反弹。否则，就很可能陷入越买越套的陷阱。大多数普通投资者往往都会吃亏在这个上面。
从目前的市场结构看，前期疯狂的创业板股票，大多数都进入了震荡整理阶段。但是，由于创业板股票中，有不少公司的业绩增长性极好，并且符合国家新兴产业政策的导向。所以，一旦这些股票震荡整理完成，这些公司的股价还会再上一个台阶。而上海自贸区的主题投资操作，经过连续的大幅推高后，除了个别停牌补涨的受益股外，绝大多数都已经或正在进入高位震荡阶段。同样道理，这些自贸区的题材股，那几个在未来的自贸区试验期中真正能够受益的公司，震荡后应该还会有一个上台阶的机会。但大多数跟风炒作的股票将进入震荡盘跌的过程。尤其是所谓的炒地图的伪自贸区概念股，无论是天津、重庆，还是深圳或其他地区的概念延伸股，都将不可避免地进入震荡回落的过程。道理很简单，中国国家级层面的自贸试验区只有一个，就是上海自贸区！
对于这两天突然得到炒作的所谓海南地区的土地流转板块，我是持保留态度的。国务院的文件精神很明确，是针对农村建设用地的土地流转而不是别的。我们知道，农村土地主 要有生产用地和建设用地之分。可以流转的，只是农村的建设用地。周二盘中得到炒作的海南的四个股票，除了个别公司的用地中可能存在着可以用来建设的一些用地，似乎与国务院文件精神中的农村建设用地并不能划上等号。我的理解是，农村集体土地中的一些可以用作建设的用地可以拿出来流转，但不等于一些企业已经用作养殖、农林等生产性用地的土地可以拿来流传。所以，四个相关海南股的炒作，是否又是一种借题发挥？
也有人会说，如果周边农村的建设用地流传了，相关周边地块的土地价格也能够得到增值。这就很难说了。如果非农村的建设用地的价格已经比较高了的话，农村建设用地流转后的价格无非是向非农村建设用地的市场价格靠拢而已。
总之，题材炒作是不可能持久的。价值成长才是投资获益的根本途径。
对于大盘的阶段性走向，我还是那句话：1849点开始的，是一个一波三折的次级反弹。反弹的重要阻力在2150点附近。而从时间周期分析，9月中旬是个极为敏感的时间节点。届时，反弹告一段落的概率是相当大的。投资者不妨加以重视。
【9月3日网易博客和上证博客讨论】下一个市场关注点将是什么？
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