行情进入十月份以来，市场出现了一些值得注意的现象。一是，上证指数在2200点附近徘徊不前，欲振乏力的迹象越来越明显。二是，创业板指数横盘震荡，但个股的涨跌开始出现了两极分化的市场特征。
上述现象的出现，究其原因，实质上，就是市场的资金面已经开始力不从心。而资金面的力不从心，是由四季度市场的基本面因素决定的。
首先，我们注意到，刚刚公布不久的CPI指数已经触碰3%的黄线。有迹象显示，与三季度相比，整个四季度的CPI指数的走高很可能是个较为确定的因素。通胀问题已经成为管理层在四季度的货币政策中需要考虑的重要问题之一。#此前在首页部分显示#
其次，从货币供应量来看，9月份的M1、M2数据环比出现了比较大的回落，M0数据下半年以来更是连续下滑。一个值得引起注意的现象是：实际上，M1和M2的阶段性拐点从6月份就已经开始了。换言之，CPI持续5个月的走高，是在货币供应量逐渐小幅下滑的情况下产生的。可见，通货膨胀的压力是显而易见的。
其三，尽管货币供应量下半年以来呈现逐渐走低的政策特征，但通胀压力却逆向走高。显然，在CPI已经突破黄线警戒线之后，四季度的货币供应量只会继续减少而不太可能增加。宏观面上资金供应的相对紧张也就是个不得不面对的现实。
既然四季度整个市场环境的资金面要比三季度明显收紧，股市的总体资金供应量必定会受到制约。再加上每年年底，各种财务检查的落实、各种理财产品的资金回笼等因素，资金面的吃紧也就可以理解的了。而股市中的机会，也必定因为资金面的力不从心而表现为上行乏力。最终指数的在震荡中小幅下台阶也就在情理之中的了。
可见，四季度已经没有了产生系统性机会的基本因素。如何更加深入地挖掘行情的结构性以及个股的价值机会，将是四季度操作能否成功的决定性因素。
【10月22日网易博客和上证博客讨论】环保、传媒、重组，哪个可操作性更大？
（请进入http://q.163.com/tfshi/圈子讨论区进行交流）