这个周末很有意思。证监会先是在周六发布增加融券标的和对基金开放融券业务，后又有新闻发言人出面解释不是做空股市。周日人民银行又宣布降准一个百分点。那些习惯于靠解读消息和政策作为职业特点的分析员们，不少人似乎有些晕头转向了。
实际上，无论证监会还是人民银行，出台相关政策的逻辑很清晰。加强融券的制度建设，理论上是为了改善一直以来存在的融资和融券的严重跷跷板的现象，缓和市场过于强烈的单边市的特征。同时，再度强调严禁各类伞形配资。尽管后来证监会有关新闻发言人出面进行了解释，但在4、5月份的敏感时间以及4200-4300点的敏感空间上出台这类通知，显然带着希望市场有所降温的暗示。毕竟，市场连续大幅上涨两三个月还没有出现过稍稍像样些的调整。管理层显然希望市场这头牛能够走慢些。
如果投资者足够理智，对于证监会周末这些政策的出台，其实是可以有所预料的。就在几天前的中证500期货上市仪式上，证监会主席就已经明确对盲目跟风的中小投资者提出了风险警示。周六后续政策的出台，就是这种风险防范的具体落实。
周日人民银行的降准举动，显然是应对经济不断下滑的一种应急措施。我们注意到，实际上，自从上次降息到现在，市场的实际利率并未明显下降。在这种情况下，要想真正提振经济，没有重拳当然不行。降准，就成了必然的选择。因为只有通过释放货币供应量也就是降准手段，才能使得真实利率下一个台阶，从而起到刺激经济的效果。
周日降准消息出台后，我注意到，市场舆论颇为兴奋。指数直接干到5000点、6000点的言论再起。而我的观点始终如一。那就是：大盘将进入宽幅震荡周期。不出降准消息，大盘将低开震荡。出了降准消息，指数一定高开震荡。原因很简单，银行股受降准影响必定高开，从而带动指数高开。但在目前的时空交集上，高开也无法避免震荡回落。
今天的盘面走势，完全印证了我的观点。实际上，市场是有规律可循的。在重要的时间和空间位置，无论市场利多还是利空，都会带来明显的震荡调整。区别只是低开震荡还是高开震荡而已。
说到大盘走势，总有人振振有词：牛市不言顶。实在是很奇怪的用语。什么叫不言顶？讲这句话的人，自己都没有搞明白，你所说的这个顶是指短期顶、还是阶段顶或者是历史大顶？作为实际市场的操作者，不搞清楚这些关系，还来谈什么顶和底？
我是很不喜欢思维过于短线化的。但当阶段性高点或者中期高点来临之际，我们必须做到心中有数并有所防范。不能因为预期整个一轮“大牛市”可以持续两三年，就可以不在乎几个月以上级别的波段调整。我上次博客就已经谈到，即便是中长线投资者，如果出现预期3个月以上时间以及500点空间的调整情况，你也应该通过控制品种和仓位来加以有效应对。否则的话，相当多的投资者会在指数下跌10-15%的过程中将半年的利润全部葬送。在这种情况下，对于一个实际的操作者而言，“不言顶”实际上是一种回避现实的鸵鸟思维。我们既要讲战略也要讲战役。没有一个个战役的胜利，哪来整个战略的胜利？
回过头来，再来谈谈成交量和指数的关系问题。沪市今天的成交金额爆表，软件已经无法统计一万亿以上的成交金额。我们通过其他软件看到，沪市当天成交了大致1.15万亿。沪深两地总加起来是1.8万亿，放出了一个近阶段性的天量。毫无疑问，在敏感的时间和空间放出如此的巨量，市场进入宽幅震荡周期已经确定无疑。有人说天量之后还会有天价。问题是，这个天价是现在很快就出来还是调整几周或者几个月后再出来？或者是后一轮新的主升浪行情中再出来？作为实战操作者而言，只要近期的量能无法继续放大，大盘的阶段性震荡调整就无法避免。而从现有的资金状况看，在所有券商的总融资额度已经接近极限，其他加杠杆的配资方式又受到规范，并且管理层反复表示希望股市走慢牛和健康牛的背景下，你难道真的以为“中国大妈”和股市“小鲜肉”们能够所向披靡？
还是那句话，世界上没有只涨不跌的股市。饭是一口一口吃的，“牛市”也是有阶段性的。
【4月20日讨论话题】大盘震荡调整，上海国资改革股可否继续持有？
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