上周大盘快速下跌至4431点后止跌回升，今天指数重新收复4910点。上证指数能否再创新高？观察几个分类指数的走势特征，我们可以看到，不仅仅是创业板和中小板指，中证500指数、深证综指和深证成指都纷纷创出新高。只是因为上证50指数权重股的拖累，上证指数才表现滞后。这再一次证明了这样一个现实：市场的赚钱效应还是主要体现在非权重股上。这就是所谓的慢牛效应：权重股负责慢，非权重股负责牛！
从映射效应看，既然大多数主要分类指数都创了近期新高，上证指数应该也能后续创出新高。问题是，即便上证指数短期内再创新高，其后走势又将如何运行？
我比较了几个分类指数的月线走势图，无论创业板、中小板，还是中证500或者深证成指，六月份对应的短线月乖离都明显偏大。而历史上看，只要月线乖离偏大，都会出现一、两根横向整理的月K线。其次，从最近几周的周线运行情况看，各分类指数尽管创出了近期新高，但形态上却显示出创了新高也要回调的结构特征。可见，六月份确实是个颇为敏感的月份。
实际上，这种敏感，还不仅仅体现在技术分析层面。从市场的角度看，六月份起，A股的供需状况出现了一些微妙的变化。从供应端看，原本每月一次的新股发行增加为每月两次。并且，大盘股的发行已经正式推出。满额申购冻结的资金量也成倍增加。再从需求端看，管理层在规范股票配资渠道的同时，各主要券商近期都开始提高融资账户的保证金比例。使得投资者融资操作的资金受到了明显的制约。很多投资者反应了这样一个现象：只要原来融资的股票卖出，再想融资买股就难上加难。毫无疑问，这种股票供应不断增加但资金供应明显受控的现象持续下去，行情发展不可能不受到明显制约。
我注意到，不少投资者把行情继续上涨的筹码押在6月9号中国A股是否被摩根斯坦利新兴市场指数纳入编制的宝上。暂且不说万一纳入不成功，即便是纳入了新兴市场指数体系，把利好当成阶段性减磅的机会的例子，历史上可以说比比皆是。
当然，至少目前为止，我并没有认为整个“牛市”行情到此结束。我的观点始终如一：整个“牛市”进程是由几个大的战役组成的。在两个大的战役之间，部队是需要休整的。我强烈认为，6月份行情冲高后需要休整。从管理层在供需两端设卡的动作来看，行情的连续上升显然有些急功近利了。一个简单的道理是，改革需要时间，行情需要慢牛。什么是慢牛？就是一步一个台阶。而6月份，很可能就是一个需要震荡整理夯实台阶的月份！
【6月2日讨论话题】六月若果真冲高后休整，投资者如何操作？
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