石建军，笔名石天方。
九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总。
资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。中央台、中央电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。
本周上证指数是3450点调整以来的第四周，周线图上是连续四根阴线并且都在5周均线的压制下。显然，从周线图表分析，大盘的波段调整尚未明确止跌的信号。
但在本周的日线图上，大盘则连续三天收在3250点之上，市场的人气也有所恢复。显然，3250点体现出了一定程度的抗跌性。
那么，就大盘指数而言，3250点究竟能否成为本次3450点调整的一个相对低点呢？我的答复是：即便大盘短期再验证一下3250点的支撑力度，哪怕再跌破一次，由3450点开始的波段调整，至少就第一阶段而言，其调整的低点也已经差不多了。或者说，本次大盘的a浪调整的目标位就在3200-3250点的位置。
这里，我用了“波段调整的第一阶段”基本到位的语句。显然，这里有这样两层含义：一是，3450点开始的是个波段调整，其全部调整完毕的时间将需要2-4个月。也就是说，本次3450点的调整，很可能将持续到明年的一月下旬。二是，整个波段调整将分为两个阶段。第一阶段在3200-3250点区间告一段落。无论3250点是否再度考验，未来两三周总体上就是个止跌反弹的时间过程。
毫无疑问，由上述两层含义所给出的基本结论，又同时带出了另外两个需要解决的实质性的问题。这就是，若3200-3250点果真是第一阶段调整的低点，那么，第一，其后的反弹高度是多少？第二，反弹后的第二阶段调整会否再创新低？
对于第一个问题，我的观点如下：
无论本次第一阶段的调整是在3250点已经结束还是再来一次假摔到3200点再止跌反弹，反弹的高度至少会有100点之多。但要补充的是，虽然如此，整个反弹要想站上3370点以上的位置，恐怕是有些勉为其难的。
我注意到，市场有个别观点认为，下周有望开始的回升不是反弹的性质，而是又一轮跨年度行情的开始。对此，我是完全不认同的。因为，无论从波段调整的性质，还是从波段调整的时间，或者波段调整的结构，都找不到大盘可以进行跨年度行情的理由。更不用说，技术层面上，大盘的周线和月线技术指标的改善需要更多的时间。而操作层面上，年底前的市场环境根本不适合再度展开新的上升行情。
至于第二个问题，我的观点是这样的：
第二阶段的调整（即c浪调整），在理论上，是可以再创新低的，但却并不一定会如此。因为，本次3450点开始的调整，虽然在结构上可以是之字型，但也完全可以是平坦型或者收敛型。我倒是更倾向于认为，本次波段调整的结构为平坦型或者收敛型。也就是说，未来c浪调整的低点并不一定要比a浪低。
为什么这样说呢？最大的原因是，本次a浪调整的指数性下压的动力主要来自于前期涨幅很大的权重大蓝筹。由于这些大蓝筹的回吐主要是机构年终获利回吐引发为主，因此，过了年底之后，这种回吐压力就好像没有太大的必要了。毕竟，相对市盈率低的大蓝筹由于流动性好，仍然是机构资金结构配置的压仓品种。再说，大蓝筹毕竟还有后面MSCI中国全球配置的利好在后面。
此外，如果由3450点开始的调整最终运行的是之字型的向下的abc的调整，那后一个调整的目标就会指向3100点的位置。若如此，明年的市场将更多的是以区间震荡为主了。
谈完了大盘的阶段性态势，接下来简单谈谈实际操作层面的问题。
首先，对于即将开始的预期为100多点的这个反弹（b浪反弹），投资者是可以逢低参与的。毕竟，对于大多数投资者而言，这是一次很不错的减亏和扭亏的机会。更何况，这次反弹的主要对象，恰恰是前期过度超跌的品种。
其次，投资者可以利用本次调整和反弹，适当改善品种和仓位。从近期市场的资金流向看，芯片、智能、5G和医药等，很可能成为明年市场的关注对象。利用震荡，逢低吸纳相关板块的代表股，应当是近期操作的主要任务。
【作者简介】
1990年进入证券市场，先后担任过大中型券商的业务总监和上市公司的策略研究室主任。具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的中央台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。
近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2012年7月提前预判的“1950点为2012年金刚底”以及2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”的前瞻性论断。
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