【石建军，笔名石天方。
九三学社上海市金融委成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。华安证券财富管理中心（上海）副总。
资深投资分析家、中国资本市场第一代技术分析专家。中央台、中央电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。】
本周大盘拉出3219点下跌以来的连续第七根周阴线。这种情况，自5178点以来是第一次出现。历史上，周阴线有过一次连拉8根的周阴线。但那是在A股的历史性高点6124点之后的大调整中出现的。可想而知，今年二季度以来的这个下跌，其惨烈到了何种程度。
本周的最低点2691点，已经非常接近了2016年年初的那个重要低点2638点。这再一次从结构上证明了我年初的预判：5178-2638点为大A浪调整，2638-3587点为大B浪反弹，3587点开始的是一个大C浪的下跌过程。曾经喧嚣一时的所谓“慢牛”情结被无情的粉碎！多少人悔不当初，但这毫无办法，一是良言总是逆耳；二是自欺欺人的太多。
市场判断必须客观、理智和真诚，不能意气用事。面对着周线图上的这七根阴线，这里就是大底的喊声再度响起。理由居然是，贸易战正式开打就意味着利空得到了消化！居然会有这样的无稽之谈。这里真的能够成为大底吗？
诚然，从上证指数结构形态上分析，由5月份的3219点开始的这一轮急跌，确实快要接近尾声了。并且，下周大盘出现止跌并酝酿回升的概率很大。但是，我还是要客观地指出：下周即便能够出现近期低点，在性质上也应看作是对主跌段超跌之后的一个反弹。而这个反弹，无论从市场氛围还是从技术特征来看，都难以扭转整个大C浪的调整进程。
实际上，问题的关键并不在于大盘能否反弹或者反弹能有多高。我担忧的恰恰是宏观层面的问题。今天中午12点起，美国正式宣布首先对340亿中国产品征收高额关税，后续征税的清单也不日出台。从反馈的消息来看，中国被迫予以同等规模的反制。如此，美方必定会按照既定规划继续加大增税的范围和力度。显然，按照这样的情况来看，今天的增税实施，决不是贸易战的结束，某种程度上，这恰恰是贸易战的实质性开始。
笔者看到中金公司的一份分析报告显示，由于贸易战的开打，仅仅第一批500亿美元的商品增税，中国A股2018年非金融公司未来12个月盈利增速就将由原来的16%-28%下降至10%-14%，报告还指出，这里还没有叠加中国自身去杠杆、外围需求由于其他因素低于预期等风险的影响。毫无疑问，这个利润增速的损失是相当可观的。而如果第二批甚至第三批增税清单实施的话，全部非金融公司的盈利增速显然还要下降。A股的上市公司尚且如此，那么，更多的非上市公司所受到的影响呢？
可见，技术上超跌可以有反弹，但底部的显现绝不仅仅由超跌来实现。只有基本面的因素和预期得到改善，市场才能逐渐找到真正的大底。
因此，超跌反弹可以有，但绝不要轻易认做是大底。我的分析结果是，超跌反弹之后，A股还要经受向下调整的考验。2638点最终能够保住的难度极大。投资者必须对此有足够清醒的认识。
是否还记得我前两篇文章中的基本观点？5178点开始的大A浪，以快速下跌的方式调整了9个月。但其后2638-3587点的B浪反弹，却足足用了23个月。这期间所积聚的下跌能量，绝不是短短6个月就可以消解的。更何况，根据我对世界经济和中国A股运行周期的研究结果，早就向投资者提示过：中国A股下一个牛市进程的到来，“最早”也要到2019年才有可能。在这之前的所有回升，性质上都只能是反弹。而且，我还有个心结未解：如果美股下半年或者明年一季度的某个时候出现大跌，A股又会怎样反应？虽然是后话，但做研究和投资，就必须要未雨绸缪。
那么，预期中下周以后有望出现的这个反弹，能够达到多少高度呢？我的观点是：仅从7月份来看，上证指数要想站到2900点的上方，难度极大。至于3000点的上方，至少在七月份里，基本是可望而不可及的。
对于愿意参加这个预期中的反弹的投资者，我提出以下两点参考建议：一是，千万不要把反弹当成反转去做。二是，指数型的反弹机会，可能更多的体现在超跌反弹的沪深300样本股中。而近期表现相对较强的创业板和科技股，反而会因面临获利回吐而没有多少机会。
【作者简介】
1990年进入证券市场，先后担任过大中型券商的业务总监和上市公司的策略研究室主任。具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。90年代以来，在全国最有影响的报刊杂志发表投资研究文章达百万字。作为全国最早的中央台财经评论嘉宾，在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。
近年来，准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月提前预判的“1600-1700点为历史性底部”、2012年7月提前预判的“1950点为2012年金刚底”以及2015年6月率先指出的“5178点将成为年内高点”的前瞻性论断。