春夏秋冬，四季轮回。与季节一样，眼下股市仍处冬季。尽管反弹时常会有，但股市清冷仍是主流，无法唤起市场普遍的参与热情。
说股市清淡，或会干扰了一些人期待大牛市的春秋大梦。
股市清淡，非指大盘指数。自汇金公司以区区两亿人民币，却高调增持四大国有银行股开始至今，大盘反弹一直断断续续，就象冬季农村夜间荒效野外的鬼火，若隐若现，时有时无。
指数上涨磨磨叽叽，上涨两小步，却退一大步，但以向上为主。将近一个月的反弹，上证指数最大涨幅7%左右。深市创业板指数最大涨幅则超过20%。深市中小板指数最大涨幅也超过15%，局部、板块、个股的反弹力度不算弱。但从两市成交资金量看，除偶尔两市日成交资金突破2000亿以外，两市日成交主要还是徘徊在1500至2000亿之间。这是判断反弹行情强弱的关键与基础。
对此，我在之前专门写了《资金量能――将持续困扰反弹行情的延展》，我始终认为：政策调控，股市受制于资金能量，资金不给力，是股市启动行情难于逾越的“坎”。
行情走成这样，与技术分析无关。
现在股市流行的所谓技术分析的主要流派，主要建立在充分市场化的假设基础之上。
而中国股市的主要特点是政策市，受制于政策调控，股市流动性资金日益萎缩，这也是政策调控的必然结果。股市没有成交量，却成天以市场化基础上的技术分析说事儿，结果也只能是南辕北辙，牛头马嘴。
股市无法放量，但反弹仍在继续。这是两方面原因共同作用的结果。
一是政策调控已持续近两年了。宏观调控的相关主要指标，比如物价指数（CPI），比如高房价，比如宏观经济增长速度（GDP），都明显出现了回落和回稳趋势。这样的市场背景，有助于人们对调控政策出现松动的预期。
二是长时间阴跌，缩量，已形成超跌。盘面表现为：大批新股破发，大批跌破增发价，低于每股净资产的股价日益增多。以公募投资基金为代表的机构投资者出现大面积亏损，这时候，所谓“汇金”救市，只是大盘反弹的一个契机。
股市炒的是预期。政策调控初见成效，预期政策松动属合理预期。最近，胡锦涛主席在出席“G20”峰会，及其它重要场合多次强调“保增长，促和谐”的核心理念。政策调控，是为保障中国经济健康、稳键增长所作的努力。在中国经济仍然保持高速发展的大背景下，中国股市持续走低，从另一个角度，也为股市后市持续而稳定上涨，积累着能量与空间。
我对明年股市相对乐观。股市价值体系被严重低估之后，对实体经济的负面影响不应忽视。但政策逐步松动，并苏缓股市压力也将是一个反复而漫长的过程。明年股市预计有望恢复性上涨，但预计不会出现较强的牛市行情。
本来，以“汇金”增持四大国有银行为大盘反弹的契机， 那些总喜欢表现得比别人站得更高，看得比别人更远的所谓市场人士，纷纷预测大盘蓝筹股将有机会，但市场反弹，却主要表现在超跌、低价、题材、小盘成长股票中的板块与个股机会，四大国有银行为代表的大盘低价蓝筹股，尽管消耗了大量资金，但上涨乏力，一些机构投资者甚至乘机减持大盘蓝筹股…….
这种现象似曾相识，在超跌反弹或弱势反弹中，大盘蓝筹往往充当搅局者。它们上涨无力，受到冷落，自尊受损，故不愿充当市场热点的旁观者，它们一旦下跌，大盘加速下跌将轻而易举。今天大跌，明显是大盘蓝筹们的消极表现所推动。
即使这样，我还是认为目前大盘在底部区域，是选股、换股、持股的好时机。特别是大盘出现大跌，更适宜选股建仓。我比较看好超跌低价与小盘成长。
冬季播种，明年应有较好的预期收益。
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