多头坚守 下周有何变数？
周五上证指数早盘跳空低开，主要股指重心有所下移，盘中回补缺口后震荡整理，终盘以小阴线报收。虽然有美股连收三阳且道指创出新高、油价小涨、黄金再创新高等利好支撑，但A股市场内部的疲弱态势未发生改变，沪指在连续冲击短期均线无果后，在两油“二老”、招商银行、浦发银行等权重股的急速下挫带动下，出现了一波跳水走势，最终在 3000点上方震荡企稳，两市成交仍相对低迷。
盘面观察，虽然昨日A股市场表现相对顽强，且隔夜欧美股市也表现强劲，但早盘沪深主要股指平稳开盘后却弱势回落。十点过后做多主力云集，试图攻占5日和10日线，但因量能无法有效配合，沪指再度受到3038点上方压力而转身翻绿。午后出现一波明显的跳水，沪指在2661点上行通道下轨即3000点上方获得一定支撑。主力资金短期内将以防御性操作应对市场，等待政策明朗和股指共振出现。
通过分析可以发现，盘中呈现两大现象：一是权重板块上涨持续性不强。继周二长阴后股指震荡企稳，且重心小步上移，但因市场成交无法有效配合，导致昨日斗志昂扬的权重板块重拾弱势，煤炭、金融成为今日做空的主力，严重拖累了股指重心；二是强势股疲弱，打压市场做多热情。除了权重股拖累外，前期强势的钢铁、水泥等板块的疲弱下挫和以创业板为首的其他题材股的下跌等也极大的挫伤了市场的做多热情。
政策面上，在3月CPI同比上涨5.3%，这与中央设定的年4%的调控目标相去甚远，再次加息声音甚嚣尘上，稳健货币政策和宏观经济持续复苏之间的博弈，让市场主力分歧很大。一部分言论认为，目前货币紧缩到头，为了宏观经济的持续复苏，央行或许将维持目前的政策不变；有一部分言论则认为，通胀压力较大也可能会继续加大，货币政策紧缩仍有一定空间。后市具体政策走向，则需要看央行出手力度。从去年10月以来，央行两月加息一次、一月提存准率，这种规律是否延续或许在5月初将见分晓。由于CPI存在惯性，进入“5时代”后必然使得二季度的通胀压力较大。笔者认为，一旦央行加重调控力度，股指或许由于通胀压力加剧而面临调整的可能。
从技术形态上看，周五上证指数盘中再次摸高到3035点附近遇阻回落，指数在20日均线附近艰难的挣扎。笔者注意到，周三以来上证指数两次下探20日均线，且短线获得支撑后反弹力度不大，意味着该均线对指数的支撑作用正在减弱。按大盘的日K线形态判断，20日均线一旦失手就会对大盘构成反压，如果上述判断得到验证，大盘就需要一段时间对2661点以来上涨进行修正。
整体来看，虽然通过连续的上调存款准备金率和公开市场净回笼影响，本周市场资金利率出现一定的波动。但从央行本周实现近千亿元资金净投放，同时缴款日过后资金市场利率明显回落，显示管理层是在有节奏的收紧流动性。二级市场上从一季报显示基金仓位数据来看，124只股票型基金仓位超过85%，高仓位魔咒或将限制后市股指涨幅。技术上，目前沪指仍坚守在2661点以来上涨通道的下轨上方，周K线上5周线有惊无险。预计后市经过短期蓄势后仍将震荡上行，但空间在突破重压力位前不宜过度乐观。
操作上，如果周末消息面偏向乐观，那么二次回落基本到位，股指下周有望震荡走强。相反，大盘二次回落延续，但空间预计不大，关注30日线的运行趋势和支撑力度，仓位保持谨慎，注意大盘的系统性风险。