寂寞

• 2019. 04.10
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  四月“生死劫”，能否走出全年牛市在此一举！

  提交: 2019-04-09, 03:19:00

  在A股操作中有一条铁律，叫做：二月躁动，四月决断，其总结的是中国股市中经常出现的现象，说的是每年的4月份，全年的投资脉络基本能够看清，投资朋友需要下定决心了。所以每年的四月将是A股市场的一个大窗口，全年能否走的好，四月的作用极其关键。 一、四月的历史经验 从历史行情来看，四月对于全年的行情都有指向性的作用。四月不光是年报和一季报的汇报季，也是经济和政策的奠基季。 为什么说四月是A股全年市场的窗口期，我们以前几年为例。2016年政策上提的最多的就是侧供给改革，也是全年市场的一个风向标。我们可以很清楚看到，2016年四月份之前A股风格还是2015年7月后的熊市风格，但是随着4月PPI的大幅回升，整个经济增速反弹，为全年的上行趋势打下基础，也就是从2016年四月后，周期股掌管市场而中小创跌入分化的行情出现。从过去的走势上看，2016年四月后沪深300指数开始见底回升，而创业板在横盘几个月后开始一路下行。2017年春季也同样出现过躁动，每年的春季躁动基本上都是小盘个股跑赢大盘个股，而2017年却是以龙为首。全部权重蓝筹（非金融两油）的归母净利润增速出现了大幅回升，从而带动整个市场走出了所谓的A股“漂亮50”行情。从时间上看，大致到2017年四月份前后（一季报出来），这个趋势就已经非常明显了。所以，白酒、家电等行业的一季报登陆使得市场继续强化2016年的风格，蓝筹龙头继续上涨而中小创则继续维持跌势。 而2018年的行情更加明确，跨入2018年后开始了为期一年的长下跌走势。在三月末中美贸易战打响第一枪，600亿美元的商品征加税天降，加上四月由央行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式出台，旨在打破刚性兑付，化解影子银行风险，统一各领域资管业务监管标准。外延利空加上政策上的内部调整需求，2018年注定是多灾多难的一年。 所以，相对于二月，A股最重要的风格和趋势抉择基本上都是在四月出来的。这和中国国情有关，和股市制度有关。那么，今年四月的同样也将对全年行情做出决断，那么重点观察的方向是什么呢？ 二、央行是否会在四月降准 在今年的四月，我们将重点通过社融数据和企业一季报来判断经济大致的见底时间和复苏状态，同时观察3月CPI、货币信贷以及一季度GDP、工业、投资、消费等经济数据能否转好，其中最为主要的是四月能否再次降准。 大家都知道，降准是最直接的利好信号。据央行数据显示，4月上旬流动性扰动较少，压力不大，但从中旬开始4月资金面的主要考验将接踵而至，造成较大流动性缺口。其中，4月17日将有3665亿元MLF到期；4月18日为月内各税种缴税截止日，4月为缴税大月和支出小月，同时政府债券也将保持发行节奏，财政存款增加将对流动性构成相对较大的压力，仅此两项便造成约万亿元的资金缺口。因此，4月中下旬资金面紧张程度将显著上升，降准的需求明显。 面对4月的大额流动性缺口问题，我们可以结合四月的经济数据做出三个层次的解读。首先，经济数据向好并且实施降准，这是巨大利好，象征宽松的货币政策正在实施，亦或者经济数据不及预期但降准，说明央行调控决心强，不允许经济走软，也是利好；其次，经济数据向好，央行采取逆回购、定向借贷便利等公开市场操作或其他创新型货币政策工具加大资金投放，以弥补4月流动性缺口，这是温和利好，象征经济回升；最后，经济数据不及预期，但不降准，这是最差预期，紧缩货币政策可能实施。 所以今年的四月将是全年A股能否稳健走牛的全年指示标，四月数据和政策能否符合利好预期将是大家关注的重点方向。