哪类股票上演年报行情
——2012年1月13日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：记得2008年4月18日在北京英才杂志主办的财经论坛上一和家家曾经说过这样一句灰常狂妄的话：假如股神巴菲特投资的是A股而非美股，他绝对有可能在北京金融街上裸奔。事实证明，A股十年，大盘指数涨幅几近于零，99%的价值投资理念追随者亏损严重，社保基金在特权庇护下也才勉强获得了9%多一点的年均收益率，不正说明了这一点吗？那么，一和家家为何敢于在大庭广众之下斗胆开涮被地球人敬为神灵的巴菲特老先生呢？道理灰常简单——因为A股自打蹦出娘胎那一天，眉宇间就写着两个巨大的汉字：坑爹。为什么这样说呢？因为中国股市的出发点就是“为企业圈钱服务”，而不是为让中小投资者分享经济发展、企业壮大的红利。或者，换一种宽容的说法：A股市场现金分红、IPO和再融资制度的不健全直接导致了上市公司现金分红意识的缺失，同时也助长了上市公司近乎疯狂的圈钱欲望——中国平安标的1400亿元的再融资计划催生2008年股灾就是经典个案，而绝对大多数上市公司10年来现金分红额度远远低于IPO、再融资规模就是最有力的证明。但也有例外，譬如佛山照明和驰宏锌锗，就是“有良心”的A股上市公司——前者1993年底上市后一直尊崇“小比例送转、大比例派息”的分红原则，以上市首日收盘价23.35元作为买进价格计算，17年来每10股累计送转股56.82股、每10股派息78.24元（不含送转股派息），简单计算，股权投资翻了将近6倍、现金分红收益率远在33.51%之上；后者2000年底上市后每年都有现金分红，且2006、2007连续2年先后实施了“10送10派30”和“10送5转5派20%”的大比例送转、派息分红，可以说，让大股东和中小价值投资者充分分享了上市公司发展壮大、国内GDP增速达到峰值的胜利硕果。但遗憾的是，A股市场像佛山照明、驰宏锌锗这样“有良心”的上市公司非但属于凤毛麟角，而且只能千里挑一。所以我说，假如巴菲特投资A股，除非他独具慧眼长线持有上述两家公司的股票，否则，在金融街裸奔属于超大概率事件。所以我说，目前适值年报披露期，在现金分红制度并不完善和证监会“督促上市公司分红”的背景下，两类股有望上演年报行情：一类是股本规模适中、净利润稳步增长并且“有良心”的上市公司股票，在目前市场整体估值水平较低的背景下，此类股值得具备财务
报表审读能力的巴菲特粉丝们逢低吸纳、长期持有、充分享受“爷”而不是“爹”的待遇；一类是股本规模较小、净利润高增长、超募资金丰厚、发展潜力较大的高送转概念股，在目前市场平均市盈率、市净率较低的背景下，此类股值得价值投机的粉丝们逢低吸纳、阶段性持有、充分享受投机炒作资金必将卖力的“抬轿行情”。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年一月十三日一和居
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