力挺蓝筹不利价值投资
——2012年3月1日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：二月股市上证指数涨5.93%、深成指涨8.07%、中小板综指涨12.91%、创业板指涨13.36%——尽管相比一月股市大盘指数涨幅均有所扩大，但是相比中小板综指、创业板指的强劲反弹而言，代表大盘蓝筹股的上证指数涨幅明显落后。而从行业、概念板块二月涨跌幅度来看，则更说明问题——据统计，2月1日-29日期间，触摸屏概念大涨30.20%位居概念、行业板块涨幅榜首位，其次是64家年报高送转股平均涨幅19.80%、电子器件涨17.97%、塑料制品涨17.32%，物联网、3G概念、电子支付、次新股、三网融合、酿酒、印刷包装、电子信息等小盘指数权重板块也都有15%左右的月度涨幅，金融板块涨6.57%、ETF基金涨4.11%、超大盘涨4.27%、上证50涨5.29%大盘价值涨5.44%、央企50涨6.03%、中证100涨6.40%均处于垫底位置。由此可见，尽管管理层三番五次公开发表言论力挺蓝筹板块，但是以金融股为代表的蓝筹股在二月行情中却并未受到市场追捧，尤为没面子的是总市值排名前30家大盘蓝筹股2月份平均涨幅只有3.94%，非但无法和64家年报高送转股平均19.80%的月度涨幅相提并论，而且跑输了上证指数涨幅。那么，是市场错了还是管理层三番五次力挺沪深300指标股错了？答案是：以郭主席为首的管理层错了。道理灰常简单：市场追捧年报高送转派息分红的股票丝毫没有错，而在强制性现金分红制度不完善的背景下，即使管理层手持高音喇叭喊破喉咙，也无法激活市场做多“铁公鸡一毛不拔”的国企大盘蓝筹股的热情。如此而已。所以我说，管理层力挺蓝筹反倒不利价值投资，相反，亡羊补牢，尽快完善上市公司现金分红制度，才是弘扬价值投资的源动力。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年二月二十九日一和居
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