中报炒业绩还是炒题材
——2012年7月12日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：周三盘口特征颇耐人寻味：6月1日-7月10日期间大跌21.69%、20.74%的水泥板块大涨4.96%、煤炭板块涨1.43%但却无力撬动大盘指数走强，相反，6月1日-7月10日期间逆势上涨3.64%、0.50%的生物制药、酿酒板块午后联袂走强，反倒激活了市场做多热情，以至于收盘多数行业板块表现为上涨。而从盘后个股涨幅榜来看，则更有意思——同力水泥、祁连山早早封死涨停，但并未激活市场做多热情，相反，倒是尾市题材股广州药业和白云山A联袂发疯、五粮液和贵州茅台轮番大涨带动了大盘指数收高。这让人不得不反思一个问题：周三中报开锣，大盘略显止跌回升，中报期间是炒业绩还是炒题材？个人认为，在目前大盘大趋势不乐观的背景下，以短线套利为目的的二级市场参与者不妨遵循这样一种博弈原则：题材+业绩+预期——简单说，以受益宏观政策、货币政策的行业为主导，以中报业绩为参考，以行业景气度预期为根本，只有这样，才能最大限度的获取短差、避免板块和个股风险。譬如周三午后带领大盘走强的酿酒、生物制药板块，尽管多数酿酒股估值较高、中长期风险较大，但由于受益于经济不景气时期有可能的刺激消费措施，所以，多数上市公司业绩呈现畸形的爆发性增长，而生物制药行业则受益于医疗卫生全覆盖的宏观政策指向。按照这种思路，环保、食品、医疗器械、农业等行业景气度向好的行业板块是不是同样值得我们逢低关注呢？如此而已。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年七月十一日一和居
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