谁触动了A股杀跌的神经
——2012年8月1日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：基本可以这样说，无论是经济基本面、政策面还是资金面，均不支持作为国民经济晴雨表的股市大幅下跌，相反，央行货币政策转向适度宽松、宏观政策从调整经济结构和淘汰产能过剩转向稳增长、上半年国内GDP增长率仍然高达7.8%……这三大基本因素均支持2012年A股市场小幅上涨。但有意思的是，2012年至今，7个月过去了，大盘非但没有实现1分钱的涨幅，反倒跌破了年初的低点2132.63点迭创新低，1-7月沪指收盘跌幅高达4.36%、中小板综指跌3.31%、创业板指大跌7.20%，仅有深成指微涨1.57%。那么，是谁触动了A股市场非理性杀跌的神经？让大盘指数背离经济基本面、政策面、资金面而特立独行呢？窃以为，这和监管新政不无干系。概括起来，可归纳为这样几点：一是郭主席力挺“沪深300等蓝筹股”导致市场产生逆反心理，再加上投资者原本就对国企大盘股IPO恐惧有加，所以，“领导喊话”收到了相反的效果；二是遏制投机性炒作矫枉过正——毫无疑问，炒新、炒小、炒绩差重组股是中国股市有史以来的三大“优良传统”，亟需从根本上予以改善，但不能因此牺牲二级市场的交易性特征，而恰恰相反，无论是早前沪深交易所以限制炒新为目的的“临停”规定，亦或者近日出台的“警示板”规则，均属治标不治本的不当措施，并且无不对二级市场交易活跃度造成了重创；三是杀鸡取卵式的新股扩容模式——毫无疑问，如果新股扩容要走市场化的路子，就必须根据二级市场交易活跃度决定新股发行节奏和发行规模，以及是否暂停新股发行，而不是不论大盘指数涨跌，盲目的按部就班、照发不误。而上述三点，尽管无法和经济基本面、宏观政策面、资金面相提并论，但却触动了A股市场非理性杀跌的神经，并且愈演愈烈。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年七月三十一日一和居
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