转融通晋升空军总司令
——2012年8月30日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：2008年9月12日，沪指报收2079.67点；9月15日，美国雷曼兄弟公司申请破产保护重创全球资本市场，9月16日沪指跌破2000点整数关报收1986.64点；2008
年9月18日，沪指探底1802.33点后先知先觉的机构进场抄底，大盘实现盘中大逆转，此后A股市场受三大利好救市影响出现了罕见的A股、B股、基金、权证全线涨停的盛景；2008年10月28日，中国平安投资富通银行巨亏142亿元、糟糕透顶的三季报新鲜出炉，大盘探底1664.93点后像9月18日那样再次实现盘中大逆转，收盘涨2.81%报收1771.82点，金融危机对A股市场的重创告一段落，此后，大盘温和放量走高，2008年12月31日最低见1814.75点，但再未跌破9月18日当天的最低点——之所以絮絮叨叨陈述2008年9月以后的大盘走势，是想说明一点：沪指2000点整数关的重要性。换句话说，外围市场和国内经济走势糟糕透顶也才让大盘跌破了2000点，那么，目前还有什么比全球金融危机更糟糕的事情发生吗？好像没有。如果硬要说有，也只能是“人祸”——
3月8日、9日，深交所、上交所陆续出台“新股禁炒令”，受此人为利空影响大盘见顶回落，3月份沪指大跌6.82%；8月27日，中国证券金融公司发布《转融通业务规则》和《融资融券业务统计与监控规则》，上交所、深交所和中国证券登记结算公司同日发布了转融通业务配套细则，标志着转融通试点实质启动，大盘应声大跌1.74%偏离2100点收报2055.71点。那么，“新股禁炒令”和“转融通”何以会对市场产生如此大的利空呢？有这样几个原因：一是在A股投资功能建设严重缺失的背景下，禁炒令剑指二级市场投机性炒作，对市场活跃度造成严重伤害；二是对融券做空的恐惧心理导致一大批散户销户离场——如果把A股市场比作一个无序的动物园，那么，转融通的推出实质上把这个动物园变成了野生动物园，弱肉强食的局面将会更加可怕。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：在一和家家看来，2012年“稳健的货币政策”和2011年“稳健的货币政策”存在本质上的区别，前者趋向“积极稳健和适度宽松”，后者重在“保守稳健和适度从紧”。而积极的财政政策呢，则有可能会倾向于减税和惠顾民生。不过，值得注意的是，继2010年“扩大直接融资规模”、2011年“提高直接融资比重”之后，2012年的投融资政策不会也不大可能会出现根本性的改观，而这起源于“股市为国企融资服务”。悲催的是，目前股市非但要为国企融资服务，还要为民企、小微企业圈钱服务。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一二年八月三十日一和居
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