别指望创业板风景独好
——2013年3月15日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：本轮估值修复行情，大盘从去年12月4日的1949.46点持续上涨指2444.80点，实现最大涨幅495.34点或25.41%；中小板指从3557.36点持续上涨至4786.86点，实现最大涨幅1229.50点或34.56%；创业板指从585.44点持续上涨至905.16点，实现最大涨幅319.72点或54.61%——由此可见，截至目前，本轮行情创业板指涨幅最大，是中小板指涨幅的1.58倍、大盘涨幅的2.15倍。本轮回调，大盘从2月18日的2444.80点持续下跌至2253.25点，实现最大跌幅191.55点或7.84%；中小板指从3月6日的4786.86点持续下跌至4460.33点，实现最大跌幅326.53点或6.82%；创业板指从3月6日的905.16点持续下跌至821.35点，实现最大跌幅83.81点或9.26%——由此可见，截至目前，本轮回调创业板指跌幅最大，是中小板指跌幅的1.36倍、大盘跌幅的1.18倍。但是，若将大盘、中小板指和创业板指本轮行情最大涨幅和最大回调幅度相比较，则创业板指无疑涨幅最大、回调幅度最小。而创业板指之所以表现好于大盘和中小板指，前面文章说过，是基于创业板指估值水平严重偏低的原因——如果单以平均市盈率作为估值标准，创业板35.31倍的平均市盈率显然远远高于沪市12.33倍的平均市盈率；而如果将股本扩张潜力、发展预期、动态市盈率作为估值高低的复合标准，那么，创业板平均市盈率还会高达35.31倍吗？但是，这不等于说创业板就能风景这边独好，相反，若大盘不能重返60日均线上方，则创业板指很难站稳30日均线；而如果大盘就此止跌回升，则创业板指仍然有望领涨市场。如此而已。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：12月份召开的中央经济工作会议提出“要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本”，因此，2013年股市资金面相对乐观，但因为外围环境不乐观以及十二五规划主动调低经济增速，再加上新股扩容压力依然较大，所以，小龙年依然难言牛市，充其量也就是一泡热哄哄的牛屎。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一三年三月十四日一和居
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