市梦率市盈率哪个靠谱
——2013年8月23日实盘提醒
一和家家
盘前瞎蒙：目前市场的两极分化走势主要体现在这样几个方面：流通股本只有376.78亿股的创业板流通市值涨到了6590.06亿元、动态平均市盈率涨到了48.77倍、每股均价高达17.49元，流通股本高达23337.91亿股的沪市流通市值跌到了131755.38亿元、动态平均市盈率跌到了10.67倍、折合每股均价5.65元——由此不难算出，沪市流通股本是创业板的61.94倍，沪市流通市值是创业板的19.99倍，创业板股价是沪市的3.096倍，创业板平均动态市盈率是沪市的4.57倍；行业板块方面，16家银行股平均动态市盈率4.59倍位居倒数第一，14家互联网概念股平均动态市盈率151.98倍位居第四——由此不难算出，互联网概念股平均动态市盈率是银行股的33.11倍。那么，互联网概念股每股均价又是银行股每股均价的多少倍呢？银行类上市公司流通总股本又是互联网类上市公司流通总股本的多少倍呢？而这，恰恰是目前市场整体估值体系畸形的极端表现——大盘蓝筹股平均值盈率没有最低只有更低，中小盘网络股平均市盈率没有最高只有更高。或许有人会说，这两者没有可比性，网络股高成长但银行股成长潜力有限。但是，如果我们打开上市公司财务报表，就会发现事实并非这样——以目前股价最高高达62.29元的三六五网和目前股价最低的农业银行为例，你会发现，前者2012年度净利润增长率为40.03%、后者净利润增长率为19%，但股价却相差了25.12倍——以目前三六五网33.2亿元的总市值，足可以在二级市场置换13.39亿股农业银行，这是不是会让人觉得不可思议？但事实就是这样。并且，我相信若以13.39亿股农业银行股票置换三六五网，胡光辉肯定会举双手赞成，为什么呢？因为三六五网摇身一变就成了四大国有银行之一的农行第四大流通股股东，这比较搞笑。
实战操作：A股市场规模愈来愈大，二级市场参与炒作的资金愈来愈少，市场定价权不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的乐园。而杀鸡取卵式的融资政策造成的必然结果毫无疑问是市场投资功能建设的严重缺失，以及，市场投机机会的昙花一现——相对而言，大盘蓝筹股机会要小一点，小盘成长股机会要大一点，但如果买进小盘成长股以后就开始怀揣翻番暴富的梦想，那么，结局也只有一个——被套或者被捐款。
政策趋势：12月份召开的中央经济工作会议提出“要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，保持人民币汇率基本稳定，切实降低实体经济发展的融资成本”，因此，2013年股市资金面相对乐观，但因为外围环境不乐观以及十二五规划主动调低经济增速，再加上新股扩容压力依然较大，所以，小龙年依然难言牛市，充其量也就是一泡热哄哄的牛屎。
经济前景：十二五规划提出了未来五年GDP平均增长速度7%的目标，一方面，这说明此前的“保增长”暂时告一段落，管理层有意让中国经济软着陆；另一方面，这也表明了中国政府管理通胀预期、遏制楼市泡沫的决心。但不可忽视的是，要想让新能源产业、文化产业取代房地产行业的支柱性产业地位，其艰难程度绝对不亚于蜀道之难。也因为如此，十二五期间或十二五以后，中国经济必将经历一次难产级的阵痛。
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二〇一三年八月二十二日一和居
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